Prakiraan Inflasi Salah Tahun Lalu. Haruskah Kita Percaya Mereka Sekarang?

Pada saat ini tahun lalu, para ekonom berharap bahwa gangguan dalam pengiriman dan manufaktur global akan segera hilang; pembelanjaan konsumen akan beralih dari barang dan kembali ke jasa; dan kombinasi tersebut akan memungkinkan penawaran dan permintaan untuk kembali seimbang, memperlambat kenaikan harga dalam segala hal mulai dari mobil hingga sofa. Itu sudah terjadi, tetapi hanya secara bertahap. Ini juga membutuhkan waktu lebih lama untuk diterjemahkan ke dalam harga konsumen yang lebih rendah dari yang diperkirakan beberapa ekonom.

Tapi perubahan yang diharapkan akhirnya, jika terlambat, muncul. Setelah berbulan-bulan pemulihan rantai pasokan, konsumen kini mulai merasakan manfaatnya. Harga mobil bekas mulai menurun secara signifikan pada data inflasi Oktober, harga furnitur merosot dan harga pakaian jadi turun. Penurunan biaya serupa diperkirakan akan membebani inflasi tahun depan.

“Masih terlalu dini untuk menyatakan inflasi barang telah hilang, tetapi jika tren saat ini berlanjut, harga barang akan mulai menekan inflasi secara keseluruhan dalam beberapa bulan mendatang,” kata Jerome H. Powell, ketua Fed, dalam pidatonya baru-baru ini.

The Fed bekerja pada pendinginan permintaan.

Sayangnya, moderasi harga barang saja mungkin tidak akan berhasil mengembalikan Amerika ke tingkat inflasi normal, karena kenaikan harga untuk jasa semakin cepat. Kategori itu – yang mencakup semuanya mulai dari makanan hingga sewa bulanan – menyumbang setengah dari inflasi harga konsumen pada bulan Oktober, berdasarkan rincian Bloomberg, naik dari kurang dari sepertiga tahun sebelumnya.

Banyak jenis inflasi layanan terkait erat dengan apa yang terjadi di pasar kerja. Untuk perusahaan termasuk salon rambut, rantai restoran, dan akuntan pajak, membayar karyawan biasanya merupakan biaya utama, jika bukan yang terbesar, dalam menjalankan bisnis. Ketika pekerja langka dan upah naik dengan cepat, bisnis lebih cenderung menaikkan harga mereka untuk mencoba menutupi tagihan tenaga kerja yang lebih berat.

Itu berarti bahwa pengangguran yang sangat rendah saat ini dan pertumbuhan upah yang sangat cepat dapat membantu menjaga kenaikan harga lebih cepat dari biasanya, meskipun pasar kerja bukanlah pendorong besar ledakan awal inflasi.

Di situlah kebijakan Fed bisa masuk. Perusahaan hanya dapat mengenakan biaya lebih banyak jika pelanggan mereka mampu — dan mau — membayar lebih. The Fed dapat menghentikan reaksi berantai itu dengan menaikkan suku bunga untuk memperlambat permintaan.