Mengapa Ekonomi Kuat Membuat Investor Saham Gelisah

Para investor saham sadar bahwa mereka salah tentang Federal Reserve.

Setelah bangkit di belakang ekonomi yang tangguh, inflasi yang melambat dan harapan bahwa bank sentral akan segera mengakhiri kenaikan suku bunganya, perdagangan saham menjadi gelisah.

S&P 500 naik hanya 1 persen di bulan Februari, setelah bergerak ke samping sejak mencapai puncaknya di awal bulan. Saham telah terombang-ambing antara keuntungan dan kerugian karena data ekonomi baru mengaburkan prospek investor, perubahan penting di pasar setelah saham melonjak lebih dari 6 persen pada bulan Januari.

Nada berubah secara nyata minggu ini karena aliran data yang stabil menunjukkan ekonomi terus memanas di bulan Januari. Terlepas dari PHK profil tinggi di perusahaan teknologi besar seperti Meta dan Microsoft, pemberi kerja di Amerika Serikat terus merekrut dengan cepat, konsumen terus berbelanja, dan harga terus naik dengan cepat di awal tahun di berbagai barang dan jasa. .

Semua poin data tersebut menunjukkan bahwa ekonomi mempertahankan kekuatan yang signifikan. The Fed telah berulang kali memperingatkan bahwa masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk memperlambat kenaikan harga, bahkan setelah satu tahun penyesuaian kebijakan yang cepat yang dimaksudkan untuk mendinginkan perekonomian. Sekarang, momentum yang berkelanjutan telah mengurangi harapan beberapa investor bahwa inflasi akan melanjutkan perlambatan yang dimulai menjelang akhir tahun lalu dan memungkinkan bank sentral untuk mengakhiri kenaikan suku bunga lebih awal dari yang telah dikomunikasikan.

Sebagai tanggapan, investor telah meningkatkan ekspektasi mereka dengan tajam untuk berapa kali Fed akan menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Para bankir bank sentral sendiri telah mulai melontarkan kemungkinan bahwa suku bunga perlu dinaikkan lebih tinggi dari yang mereka perkirakan sebelumnya jika ekonomi tidak mereda. Suku bunga yang lebih tinggi menaikkan biaya bagi konsumen dan perusahaan, memperlambat permintaan dan biasanya membebani pasar saham.

“Saya sangat negatif sekarang pada ekuitas,” kata Eric Johnston, kepala derivatif ekuitas di Cantor Fitzgerald, yang memperkirakan reli S&P 500 baru-baru ini tetapi sekarang memperkirakan penurunan. “Saya pikir langkah yang telah kita lihat di pasar suku bunga, beberapa angka inflasi yang keluar dan ekspektasi ekonomi akan baik-baik saja semuanya cukup bermasalah.”

Mr Johnston sekarang berpikir S&P 500 pada akhirnya akan jatuh di bawah level terendah 2022, turun sekitar 15 persen dari level saat ini. Ahli strategi di Morgan Stanley dan JPMorgan Chase juga termasuk di antara mereka yang bersiap untuk jatuh.

Investor obligasi lebih cepat mengalihkan pandangan mereka.

Pada awal bulan ini, investor yang bertaruh pada jalur suku bunga memperkirakan Fed akan menaikkan suku bunga acuannya sekali lagi tahun ini, sebesar seperempat persentase poin di bulan Maret.

Sekarang, para pedagang tersebut memperkirakan tiga kenaikan sebesar itu, hingga Juli, yang akan membawa tingkat target Fed ke kisaran 5,25 hingga 5,5 persen. Itu di atas perkiraan terbaru The Fed sendiri, yang diterbitkan pada bulan Desember.

Tetapi pembuat kebijakan juga mengisyaratkan bahwa perkiraan mereka sendiri dapat direvisi jika ekonomi terus berjalan lebih panas dari yang diperkirakan sebelumnya.

John C. Williams, presiden Federal Reserve Bank of New York yang kuat, menyarankan minggu ini bahwa suku bunga kemungkinan akan naik ke kisaran 5 hingga 5,5 persen — sedikit di atas median 5 hingga 5,25 persen dalam perkiraan bank sentral bulan Desember. Dia dan beberapa rekannya mengatakan mereka mungkin perlu melakukan lebih dari itu jika konsumsi dan pasar tenaga kerja tetap kuat.

“Dengan kekuatan di pasar tenaga kerja, jelas ada risiko inflasi tetap lebih tinggi lebih lama dari yang diharapkan atau kita mungkin perlu menaikkan suku bunga lebih tinggi dari itu,” kata Mr Williams wartawan di New York minggu ini.

Loretta Mester, presiden Federal Reserve Bank of Cleveland, mengatakan dalam pidatonya pada hari Kamis bahwa “kita mungkin harus bergerak lebih tinggi, menahannya lebih lama pada tingkat puncak itu atau bahkan mengubah apa yang kita lakukan pada pertemuan tertentu” jika ekonomi tekanan terus inflasi tinggi.

Bagi investor, sikap yang masih agresif itu menghidupkan kembali ketakutan bahwa kampanye Fed akan mendorong ekonomi ke dalam penurunan. Ini bertolak belakang dari pandangan yang lebih optimis yang telah menguasai pasar keuangan pada awal tahun, bahwa inflasi dapat turun sementara ekonomi terus tumbuh.

“Kami baru saja merasa nyaman dengan apa yang Fed katakan akan kami lakukan dua minggu lalu, dan kami sudah harus memikirkan kembali itu,” kata David Donabedian, kepala investasi CIBC Private Wealth US, merujuk pada Fed baru-baru ini. pertemuan. “Momentum di pasar telah berhenti.”